Een nieuwe focus op levensverzekeringen gekoppeld aan eenheden als structureringsmiddel voor Portugese inwoners

Portugal staat al lang bekend als een toeristische bestemming, omwille van zijn heerlijke weer, lekker eten en wereldbekende wijn. Maar wanneer we het land wat naderbij bekijken, blijkt dat het veel meer te bieden heeft dan kabeljauw, porto en zonnige vakanties. Personen die netto een hoge waarde vertegenwoordigen, zouden de vele voordelen van wonen in Portugal onder de loep moeten nemen.

Op het ontmoetingspunt van drie continenten heeft de Iberische natie een voordelige geografische ligging en uitstekende transportverbindingen, zowel met de rest van Europa als met overzeese bestemmingen. Het was ooit het middelpunt van een koloniaal rijk; het biedt toeristische plekken die bulken van geschiedenis en indrukwekkende architectuur, die herinneren aan de imperiale glorie van weleer. Deze periode heeft een onuitwisbare stempel gedrukt op de diepe culturele banden van het land met Brazilië, India (Goa), China (Macau) en de landen in Afrika waar Portugees wordt gesproken. Maar vandaag is Portugal een sterk verankerde democratie met een dynamische economie, die is ontstaan uit vele jaren van economische strijd.

Zowel in de in het noorden gelegen wijnstreek van de Douro-vallei, als in de zuiderse Algarvekust biedt het land een uitstekende levenskwaliteit voor weinig geld en een erg aantrekkelijk fiscaal stelsel zonder vermogens- of erfenislasten. Portugal heeft ook een uitgebreid netwerk rond het dubbele belastingverdrag om het risico van dubbele inkomstenbelasting in meerdere landen in te perken. Bovendien heeft de overheid de inkomende mobiliteit gestimuleerd door het stelsel van niet-vaste ingezetenen en het Gouden Visa-programma op te richten.

Een persoon kan in aanmerking komen als NVI door zich in Portugal als belastingplichtige te registreren, op voorwaarde dat deze de voorbije vijf jaar geen fiscaal ingezetene is geweest. Personen die aan deze voorwaarde voldoen, kunnen gedurende 10 jaar genieten van het speciale stelsel, waarbij een bijzondere belastingvoet van 20% van toepassing is op werkgerelateerde inkomsten uit bedrijfsactiviteiten met hoge toegevoegde waarde, evenals belastingvrijstelling voor inkomsten uit buitenlandse bron.

Het Gouden Visa-programma biedt buitenlanders die aan een beleggingscriterium beantwoorden, zijnde een minimum kapitaalstransfer van € 1 miljoen of de aankoop van vastgoed ter waarde van minstens € 500.000 een speciale residentiekaart, waarmee investeerders in Portugal kunnen leven en werken. Het verblijf biedt ook vrijstelling van visum om binnen het Schengen-gebied te reizen en de mogelijkheid een permanente residentie of burgerschap aan te vragen.

Zodra ze beslissen om naar Portugal te verhuizen, moeten personen met een hoge nettowaarde beslissen hoe hun vermogen op de meest efficiënte en toegelaten manier te structureren.

Voordelen van een aan eenheden gekoppeld buitenlands levensverzekeringsproduct

Tot 2015 was het nog steeds voordelig om een buitenlandse trust of stichting op te richten om te kunnen genieten van een belastingvrije uitkering, nadat het fiscale residentieadres naar Portugal was overgebracht. Na ingrijpende wijzigingen in de nationale fiscale wet worden bedragen die door fiduciaire structuren worden uitgekeerd aan Portugese ingezetenen nu beschouwd als investeringsinkomsten, waarop een inkomstenbelasting van 28% van toepassing is. Bovendien zijn deze structuren voor de vorige jaren volledig gericht op CFC- en transparantieregels.

Voor deze wijzigingen was een herziening van het gebruik van bovenvermelde instrumenten nodig, om de weg vrij te maken naar efficiëntere middelen om het vermogen van Portugese belastingplichtigen te structureren.

Een aan een eenheden gekoppelde levensverzekering wordt volledig erkend en is helemaal wettelijk in Portugal. Omdat het gaat om een spaarstelsel voor personen, is erop een gunstige belastingregeling van toepassing en kan het, in vergelijking met traditionele fiduciaire structuren, een doeltreffendere manier zijn om vermogen te investeren en op een flexibele en fiscaal efficiënte manier over te dragen. Hoewel heel wat mensen in Portugal nog niet vertrouwd zijn met deze structuur, stijgt de vraag sinds enkele jaren wel, omdat de gemeenschap met hoge nettowaarde en haar adviseurs zich inlezen in het product, en de voordelen dat het biedt voor vermogensstructurering en kapitaalsbescherming.

Dit dynamische product kan internationale flexibiliteit bieden, samen met de unieke veiligheid van een contract dat opgemaakt wordt in Luxemburg, een toonaangevend investeringsrechtsgebied, dat de bescherming biedt van een streng stelsel, dat traditioneel de Veiligheidsdriehoek wordt genoemd. Bovendien biedt Luxemburg een fiscale neutraliteit, aangezien de belasting gebaseerd is op het land van residentie van de polishouder.

Daarnaast kunnen contracten op maat gemaakt worden om flexibiliteit te bieden, voor het geval personen in de loop van hun leven verhuizen van het ene rechtsgebied naar het andere. Ze krijgen toegang tot een flexibel en uitgebreid aanbod van onderliggende activa, onder andere externe investeringsfondsen en interne collectieve fondsen, maar ook specifieke fondsen die discretionair beheer bieden, dat afgestemd is op de persoonlijke doelstellingen van de polishouder. Een ander interessant kenmerk is dat klanten een deel van hun oorspronkelijke belegging kunnen recupereren, mocht dat nodig zijn.

Met betrekking tot belasting biedt de aantrekkelijke behandeling van een aan eenheden gekoppelde levensverzekering in Portugal een extreem ruime marge voor erfenis- en fiscale planning. De opbrengsten van levensverzekeringen als resultaat van overlijdensclaims zijn belastingvrij en worden niet onderworpen aan inkomstenbelasting of zegelrecht. In geval van afkoop wordt enkel het gedeelte dat aanvankelijk werd geïnvesteerd, aan belasting onderworpen. Indien minstens 35% van de totale premies in de eerste helft van de polistermijn wordt betaald, mag ofwel een vijfde ofwel drie vijfde van de inkomsten uitgesloten worden voor belasting, in gevallen waarbij de afkoop plaatsvindt na vijf of respectievelijk acht jaar van de contractuele periode, wat kan resulteren in een effectieve belastingvoet van amper 11,2%.

Al deze factoren betekenen dat een aan eenheden gekoppelde levensverzekering de beste optie kan zijn voor mensen die over financiële activa beschikken, die gedurende het hele leven inkomsten kunnen genereren. Indien deze correct worden gestructureerd, kan een levensverzekering het meest doeltreffende instrument voor vermogensbeheer zijn, omdat het een schitterende flexibiliteit biedt op het vlak van investering en een aantrekkelijker fiscaal stelsel dan andere opties.

In een veranderende wereld waar transparantie hoog in het vaandel gedragen wordt en controle een prioriteit is voor investeerders, kan een aan eenheden gekoppelde levensverzekering ervoor zorgen dat de evoluerende wettelijke, regelgevende en fiscale omgeving wordt gerespecteerd, op een moment dat bepaalde traditionele structuren mogelijk inboeten aan concurrentievermogen en relevantie.

Voor meer informatie, neem contact op met Andre Piovezan. Artikel door Taiza Ferreira.

OneLife heeft de twee rapporten geanalyseerd, die door de autoriteit voor financiële diensten en markten werden gepubliceerd.

OneLife heeft de twee rapporten geanalyseerd, die door de autoriteit voor financiële diensten en markten werden gepubliceerd. OneLife heeft de twee rapporten geanalyseerd, die door de autoriteit voor financiële diensten en markten werden gepubliceerd. De FSMA publiceerde op 21 augustus 2017 twee rapporten over de controle van de naleving van de toepassing van de gedragsregels met betrekking tot de zorgplicht bij Verzekeringsmaatschappijen (A) en Makelaars (B). Het doel van deze rapporten is fungeren als “richtlijnen” voor alle professionals in de sector.

De FSMA stelde deze rapporten op aan de hand van voldoende grote staalnames, om een beeld te krijgen van de markttrends.

– Hoe ziet de algemene balans eruit?

– Wat moeten we uit deze rapporten onthouden?

– Welke aanbevelingen doet de FSMA?Algemeen gezien passen de verzekeringsmaatschappijen en makelaars goede praktijken toe, maar vertonen ze hiaten als het gaat om het respecteren van de zorgplicht.

A) De verzekeringsmaatschappijen
1. Het distributiemodel

Dit komt niet altijd overeen met het distributienetwerk (bv. een netwerk van makelaars, maar de verzekeringsmaatschappij stelt de cliënten intekening per post voor).

2. Informatieverzameling

– Wordt niet altijd correct uitgevoerd

– Niet altijd coherent – Onvoldoende beoordeeld

3. Geschiktheidstest

– Wordt niet altijd correct uitgevoerd;- Wordt niet altijd correct uitgevoerd;

– De FSMA komt terug op de verantwoordelijkheid van de personen die actief zijn in de distributie, met betrekking tot de inschatting van de geschiktheid van een transactie, rekening houdend met het profiel van de cliënt.

4. Monitoring en controles

Hoewel deze controles en de monitoring nog niet helemaal effectief zijn, omdat de toepassing van AssurMiFID nog niet helemaal op punt staat, dringt de FSMA aan op het belang van de invoering ervan.

5. Informatie geleverd aan de cliënten

De informatie is niet altijd helder, correct en transparant voor de Cliënt.

De FSMA wil de aandacht van de verzekeringsmaatschappijen overigens vestigen op de disclaimers, die soms in strijd zijn met de zorgplicht.

6. Opleiding van adviseurs

De FSMA vraagt de maatschappijen om deze opleiding te verbeteren, met meer aandacht voor de zorgplicht.

7. Incentives

De FSMA herinnert eraan dat het doel van deze incentives is om de kwaliteit te verbeteren van de diensten die aan de cliënten worden verstrekt en dat het de verantwoordelijkheid van de maatschappijen is om dit te controleren en te bewijzen.

8. Interne procedures van de maatschappijen

De FSMA heeft de procedures gecontroleerd voor de selectie, goedkeuring en commercialisering van spaar- of beleggingsverzekeringen, waarmee het respecteren van de zorgplicht kan gegarandeerd worden.

De FSMA adviseert de verzekeringsmaatschappijen om een “gatekeeper” aan te stellen: een persoon die enkel verantwoordelijk zou zijn voor het nagaan of er in deze interne procedures over heel de lijn, maar ook op het moment dat de producten gelanceerd worden, rekening wordt gehouden met de belangen van de cliënten.

B) De Makelaars
1. Naleving van de intekeningsvoorwaarden en het bijhouden van het register

– De FSMA heeft vastgesteld dat de dossiers niet altijd actueel waren (adreswijziging, aantal CPP’s (contactpersoon met het publiek), wijziging aandeelhouderschap…). Het is echter een verplichting om deze administratieve dossiers up-to-date te houden.

– De FSMA stelde ook vast dat de CPP-status niet duidelijk was vastgesteld, wat met name heeft geleid tot tekortkomingen in de registratieverplichting als verzekeringstussenpersoon voor zelfstandigen die met de makelaars samenwerken.- Ten slotte heeft de FSMA, om deze aangiftes te vergemakkelijken, een platform, “Cabrio”, ingevoerd. Daar kunnen de makelaars alle informatie makkelijker inbrengen en aangeven bij de betrokken overheid.

– Ten slotte heeft de FSMA, om deze aangiftes te vergemakkelijken, een platform, “Cabrio”, ingevoerd. Daar kunnen de makelaars alle informatie makkelijker inbrengen en aangeven bij de betrokken overheid.- Ten slotte heeft de FSMA, om deze aangiftes te vergemakkelijken, een platform, “Cabrio”, ingevoerd. Daar kunnen de makelaars alle informatie makkelijker inbrengen en aangeven bij de betrokken overheid.

2. Zorgplicht

– De FSMA komt terug op het gebruik van de vragenlijst die de sector zelf introduceerde. Aan de hand hiervan kunnen de zogenaamde “gestandaardiseerde” profielen worden bepaald, waar in fine geen rekening kan worden gehouden met de individuele informatie van de cliënt.

– Daarom roept de FSMA de makelaars op om te controleren of deze “gestandaardiseerde” profielen wel degelijk overeenkomen met het profiel van de cliënt.

3. Informatieverzameling

– Dit wordt niet altijd correct uitgevoerd, zowel voor wat de ervaring en kennis van de cliënt betreft, als voor wat hun doelstellingen en financiële toestand betreft;

– Niet altijd coherent en niet altijd gedocumenteerd.

4. Geschiktheidstest

– Het principe is voor bepaalde makelaars niet duidelijk. Ze slagen er niet in aan te tonen op welke manier de test werd uitgevoerd, wat het risico van “miss-selling” vergroot – er zou namelijk verwarring bestaan tussen informatieverzameling en de afname van de geschiktheidstest.- Het principe is voor bepaalde makelaars niet duidelijk. Ze slagen er niet in aan te tonen op welke manier de test werd uitgevoerd, wat het risico van “miss-selling” vergroot – er zou namelijk verwarring bestaan tussen informatieverzameling en de afname van de geschiktheidstest.

5. Informatie geleverd aan de cliënten

– Niet altijd helder, correct en transparant (met name de intersectoriële cumul van de statuten: verwarring tussen makelaars voor bank- en beleggingsdiensten of verzekeringen), wat indruist tegen het doel van de regelgeving, namelijk de bescherming van de consumenten.

6. Incentives

– De FSMA herinnert eraan dat deze incentives als doel hebben de kwaliteit van de aan de cliënten verstrekte diensten te verbeteren. Ze herinnert aan het risico van belangenvermenging, met name in het kader van een beleid van minimumdrempels die moeten behaald worden om een commissie te krijgen.

7. Opleiding van adviseurs

– Lack of professional knowledge about combatting money laundering, especially on the part of RDs and PCPs. Some do not possess procedures or struggle to apply them in practical terms; the FSMA stressed the need to ensure compliance on this point.

8. Opleiding van adviseurs

– Gebrek aan professionele kennis, met name vanwege de RD’s en CPP’s op het vlak van de bestrijding van witwaspraktijken. Sommigen beschikken niet over procedures of passen ze niet concreet toe. De FSMA drong aan op de noodzaak om zich in dit verband naar de regels te voegen.

Daarom publiceerde de FSMA een mededeling in dit verband, met een synthese en actuele versie van de circulaire betreffende de verplichtingen omtrent antiwitwaspraktijken.

De circulaire werd ook gepubliceerd met de Cel Financiële Informatieverwerking in een bijzondere editie (nieuwsbrief), met daarin de goede en slechte praktijken voor de tussenpersonen.

– Vertraging met betrekking tot de verplichtingen rond kennisrecyclage.

Conclusies van de FSMA:

– “Algemeen vormt deze eerste inspectiegolf van “AssurMifid” een belangrijke stap in de toepassing op het terrein van de gedragsregels die gericht zijn op het versterken van het vertrouwen van financiële consumenten in de tussenpersonen in het verzekeringswezen. – De pedagogische aanpak die werd gevolgd, heeft al geleid tot vaststellingen die gepubliceerd werden, met praktische en nuttige informatie voor alle tussenpersonen over de verwachtingen van de FSMA met betrekking tot de concrete toepassing van de gedragsregels op het terrein. “

Voor meer info, neem contact op met: Nora Belarbi.

Voor het laatste nieuws en de recentste ontwikkelingen bij OneLife, ga naar: www.onelife.com en volg ons op LinkedIn en Twitter.

It’s Life, but not as you know it…

OneLife, specialist in internationale en digitale oplossingen voor levensverzekeringen, gaf op 13 september 2017 zijn eerste seminarie over levensverzekeringen in Finland. Het seminarie bracht meer dan 50 professionals en decision makers uit verschillende assetmanagementbedrijven, privébanken, toonaangevende advocatenkantoren en family offices samen in hotel Kämp in het centrum van Helsinki.

Het doel van het seminarie was niet alleen OneLife voorstellen als toonaangevende Luxemburgse levensverzekeraar om zo meer naamsbekendheid te verwerven, maar ook een beschrijving van de toegevoegde waarde die wij kunnen betekenen voor Finse partners en hun klanten.

Bedrijven die OneLife voorgingen bieden al meer dan 25 jaar schitterende oplossingen vanuit Luxemburg, maar dit is nog steeds relatief ongekend in Finland. Bij OneLife hebben we het gevoel dat we als internationale leverancier die de zaken anders aanpakt zeker een plek hebben. Naast flexibele, moderne oplossingen is het belangrijk over de juiste mensen te beschikken om onze diensten aan onze partners te verstrekken en de administratie zo eenvoudig mogelijk te houden. In Luxemburg wordt OneLife erkend als digitale pionier. We kunnen onze partners nu al een toolkit bieden die reële waarde toevoegt, zowel voor hen als voor hun cliënten. Houd deze ruimte de komende maanden in het oog voor meer ontwikkelingen op digitaal vlak!

Er waren zowel interne als externe sprekers op het evenement. Wim Dieryck, OneLife Chief Commercial Officer sprak enkele woorden over het bedrijf en gaf het publiek een demonstratie van de OneLife OneApp. Tarja Valkeinen, Regional Sales Director Finland stelde het sterke Finse team van OneLife voor, onze producten en onze diensten. Toni Kemi, Partner bij Premium Group, lichtte de toegevoegde waarde toe van het gebruik van een verzekeringsagent en zijn diensten voor zowel private cliënten als hun adviseurs.

De focus van het seminarie lag echter op de belangrijke ontwikkelingen en trends op de financiële markten in Finland. Het inzicht dat onze gastsprekers van Aalto School of Business te bieden hadden, werd enorm op prijs gesteld door het publiek. Assistent-professor Tomi Viitala, lid van de belastingwerkgroep van het ministerie van financiën, had het over de mogelijke wijzigingen op het vlak van belastingen met betrekking tot investeringsproducten, o.a. levensverzekeringen en beleggingsfondsen. Professor Vesa Puttonen drong dan weer aan op de nood aan en rol van beleggingsadviseurs in de toekomst. Hij kwam tot de conclusie dat naarmate de markt complexer wordt, de waarde van een uitgebreid beleggingsadvies toeneemt, niet vermindert. Volgens hem zal er in de toekomst zelfs nog meer nood zijn aan beleggingsadviseurs dan vroeger het geval was.

Het seminarie was een groot succes. U mag zich dus verwachten aan nog meer nieuws over OneLife in Finland!

Wilt u meer weten over onze oplossingen voor Finse klanten? Neem contact op met: Tarja Valkeinen.

Voor het laatste nieuws en de recentste ontwikkelingen bij OneLife, ga naar: www.onelife.com en volg ons op LinkedIn en Twitter.

De Luxemburgse levensverzekering als beleggingsoptie en optie voor het bezit van vastgoedactiva in Frankrijk

In een context van lage intrestvoeten en een hoge volatiliteit op de financiële markten, vormt het financiële vastgoed, wat in Frankrijk gewoonlijk “pierre-papier” wordt genoemd, een onmisbare activaklasse bij uitstek bij Franse beleggers of portefeuillebeheerders, wegens de aantrekkelijke vooruitzichten op rendement en valorisatie.

In het kader van het gepersonaliseerde financiële beheer van een Luxemburgs levensverzekeringscontract kan deze klasse activa door de discretionaire beheerder van het interne toegekende fonds of rechtstreeks door de intekenaar geselecteerde fonds in een gespecialiseerde verzekeringsfonds belegd worden volgens de door de verzekeraar vastgelegde voorwaarden, overeenkomstig het beleggingsbeleid van het interne verzekeringsfonds.

De beleggingsbeslissing die vooral gemotiveerd is door de vooruitzichten van rendement en valorisatie moet ook rekening houden met de fiscaliteit van de gemaakte inkomsten en meerwaarden van het vastgoed binnen het levensverzekeringscontract, rekening houdend met een grensoverschrijdend bezit van de activa. We herinneren eraan dat de verzekeraar eigenaar is van de activa binnen het levensverzekeringscontract, terwijl de gerealiseerde inkomsten uit het vastgoed binnen het interne verzekeringsfonds, toegekend of gespecialiseerd, gepaard gaan met een neutrale fiscaliteit, maar wel met een bronheffing in de inkomstenbelasting.

Aangezien het om een belegging in Franse vastgoedfondsen gaat, zal de fiscaliteit van de inkomsten en meerwaarden afhangen van de juridische vorm van het geïnvesteerde vastgoedfonds en de conventionele en Franse fiscale regels die van toepassing zijn op de gerealiseerde inkomsten. Gezien de complexiteit van de fiscale regels die van toepassing zijn naargelang de juridische vorm van het fonds, raden we aan om voorafgaand aan de belegging te overleggen met een fiscaal consulent.

De belangrijkste Franse vastgoedfondsen zijn opgericht in de vorm van een Société Civile de Placement Immobilier (“SCPI”) of een Société à Prépondérance Immobilière à Capital Variable (“SPPICAV”).

Met betrekking tot de fiscaliteit van de inkomsten

Voor de fiscaal transparante SCPI wordt het gerealiseerde resultaat, dat jaarlijks wordt toegekend aan de Luxemburgse verzekeraar naar verhouding van zijn belegging, in Frankrijk onderworpen aan een forfaitaire inhouding van 33,33%.

Voor de SPPICAV, die fiscaal niet transparant is, wordt het belastingvrije resultaat op de vennootschappen jaarlijks verdeeld over de aandeelhouders in de vorm van dividenden, overeenkomstig het juridische stelsel van de collectieve beleggingsinstelling. Het dividend dat als aandeelhouder aan de Luxemburgse verzekeraar wordt toegekend, zal in Frankrijk een inhouding aan de bron ondergaan volgens het conventionele percentage van 5% of 15%, afhankelijk van het feit of de verzekeraar minder of meer dan 25% van het kapitaal van de vennootschap in handen heeft.

Voor de fiscaliteit van de verdeling van het vastgoedfonds is het beleggen en het hebben van een SPPICAV in een Luxemburgse levensverzekeringscontract dus gunstiger.

Met betrekking tot de fiscaliteit van de meerwaarden

Sinds de inwerkingtreding van het nieuwe aanhangsel aan het dubbelbelastingsverdrag tussen Frankrijk en Luxemburg op 1 januari 2017 worden de meerwaarden voor overdracht van participatie in Franse “sociétés à prepondérance immobilière” in Frankrijk belast.

De meerwaarden die bij overdracht gerealiseerd worden door rechtspersonen die niet in Frankrijk verblijven, worden onderworpen aan de forfaitaire inhouding van 33,33%.

Er moet echter een onderscheid gemaakt worden tussen een overdracht van een participatie in een SCPI en een SPPICAV.

De meerwaarde van de overdacht van een SCPI is in Frankrijk belastbaar, onafhankelijk van het niveau van de participatie, terwijl de meerwaarde van de overdracht van een participatie in een SPPICAV in Frankrijk slechts belastbaar is indien de cedent meer dan 10% van het kapitaal in handen heeft.

De belegging in een SPPICAV beschikt dus over een gunstiger fiscaal stelsel voor de meerwaarden bij overdracht, zodra de verzekeraar minder dan 10% van het kapitaal in handen heeft.

Met betrekking tot de sociale bijdragen

Er is geen enkele sociale bijdrage verschuldigd over de vastgoedinkomsten van Franse afkomst, die door de verzekeraar worden ontvangen uit hoofde van de activa van het levensverzekeringscontract.

Als Franse ingezetene zullen de sociale bijdragen door de intekenaar verschuldigd zijn over de eventuele opbrengsten van een partiële of totale afkoop.

Als niet-ingezetene van Frankrijk kunnen buitenlandse beleggers genieten van de beleggingsoplossing via een Luxemburgse levensverzekering, in de plaats van een rechtstreekse belegging in een Frans vastgoedfonds, om zo de sociale bijdragen op inkomsten uit vastgoed te omzeilen.

Met betrekking tot de registratierechten

In principe zijn in Frankrijk registratierechten verschuldigd door de koper, ten belope van 5%, berekend op de aankoopprijs van een participatie in een “société à prépondérance immobilière”.

Er is echter een afwijkend stelsel van toepassing op vastgoedfondsen.

Voor de SCPI zijn intekeningen, overdrachten en afkopen vrijgesteld van registratierechten, behalve in geval van onderhandse overdracht van een participatie in een SCPI met vast kapitaal.

Voor de SPPICAV zijn intekeningen, overdrachten en afkopen vrijgesteld van registratierechten, behalve indien de koper meer dan 20% van de aandelen van de SPPICAV in handen heeft (of naar aanleiding van de aankoop in handen zal hebben).

Tot slot, om het rendement na belasting van de vastgoedbelegging te beschermen, moeten Franse of buitenlandse beleggers die gebruik maken van de Luxemburgse levensverzekering, bovenop het risico en het verwachte rendement, rekening houden met de fiscaliteit van de vastgoedinkomsten, op basis van de aard van het fonds en de conventionele en Franse fiscale bepalingen.

OneLife beschikt over expertise rond niet-traditionele activa en staat ter beschikking van zijn partners en cliënten om de meest efficiënte beleggingsoplossing te bepalen, rekening houdend met de plaatselijke en grensoverschrijdende fiscale beperkingen.

Voor meer informatie kunt u contact opnemen

Bastien PERRINE

Arnaud Mezergue

Artikel geschreven door Christophe BRECHIGNAC – De inhoud van deze nieuwsbrief valt onder de beperkingen en wettelijke vermeldingen van de OneLife website.

Waarom heeft minister Nicolas Schmit de OneLife Digital Days afgesloten?

Op donderdag 15 juni 2017 om 18u. heeft OneLife de grote eer gehad minister Nicolas Schmit te kunnen verwelkomen. Minister Nicolas Schmit heeft de OneLife Digital Days door een toespraak afgesloten.

De heer minister heeft door zijn aanwezigheid en zijn woorden, het belang van dit door OneLife gestart initiatief binnen het globaal project van het Groothertogdom Luxemburg benadrukt.

Het doel is de kloof tussen de digitale transformatie van het land, meer specifiek in de financiële sector, en de bestaande vaardigheden te dichten.

“Vaardigheden zijn een investering. We zijn geneigd te denken dat het om computers en hardware gaat hoewel de beste machines niet kunnen werken als mensen ze niet besturen.” Nicolas Schmit, Minister van Arbeid, Werk en Sociale economie

Deze Digital Days waren de start van een algemeen opleidingsprogramma voor alle OneLife werknemers via een geïntegreerd intern opleidingsplatform om de verwerving van nieuwe vaardigheden aan te moedigen, zowel individueel als in groep.

OneLife is daarom heel dankbaar voor de deelname en ondersteuning van minister Nicolas Schmit. OneLife hoopt verder te kunnen bijdragen tot de door de regering voorgestelde samenwerkingsinitiatieven tussen de privé- en de overheidssectoren voor een effectieve digitale transformatie « Samen kunnen we dit doel bereiken ! ».

Blijf op de hoogte om meer over de OneLife Digital Days te ontdekken alsook om meer te weten te komen over wat voor veranderingen in ons bedrijf zullen plaatsvinden !

Na de opluchting van de verkiezingsuitslag is de vraag of het economische plan van Macron vruchten zal afwerpen

Deze keer hadden de peilingen het bij het rechte eind: Emmanuel Macron werd op 7 mei dan toch verkozen tot president van Frankrijk, zoals de markten algemeen hadden verwacht. Er waren al aanzienlijke stijgingen genoteerd nadat Macron op 21 april de leiding nam in de eerste ronde, en ook na het keiharde debat op 3 mei, waarin Marine Le Pen, de kandidaat van het Front National, in de ogen van het Franse publiek virtueel knock-out achterbleef.

Ook in de Franse CAC40-index was de opluchting op de markten duidelijk te merken, net als in de spreads van de staatsobligaties en de EUR/USD-wisselkoers. Bij een nieuwe overwinning van de populisten was de kans op een ‘frexitreferendum’ heel reëel geweest, en dus ook een nieuwe bedreiging, niet alleen voor de reeds broze eurozone, maar voor de Europese Unie als geheel. Al die pessimistische gedachten lijken nu te zijn verdwenen.

Net als met ‘trumponomics’ lijken de markten de kansen af te wegen dat de nieuwe president zijn ‘macronomics’ uiteindelijk ook in de praktijk zal kunnen omzetten. Een groot vraagteken wordt de samenstelling van de regering-Macron, al zal dat maar een tijdelijke regering zijn tot aan de parlementsverkiezingen, die op 11 en 18 juni worden gehouden in twee rondes. Zo kan de benoeming tot premier van Edouard Philippe, een jarenlange bondgenoot van centrum-rechts presidentskandidaat Alain Juppé, gevolgen hebben voor de positie van Macrons nieuwe beweging La République en Marche tijdens en na de verkiezingen.

Zal de president meer gevestigde waarden van rechts of links kunnen aantrekken? Of allebei, aangezien hij zich heeft gepositioneerd als iemand die ideeën van beide zijden van het politieke spectrum genegen is, in tegenstelling tot eerdere centrumkandidaten in Frankrijk, die steeds hun onafhankelijkheid van beide stromingen hebben benadrukt? Als de beslissing van voormalig socialistisch premier Manuel Valls om over te stappen naar de partij van Macron navolging vindt bij andere politieke prominenten, stijgt de kans dat de beweging van Macron een absolute meerderheid haalt.

Maar dan nog, zullen hij en zijn regering echte hervormingen kunnen doorvoeren? Zijn twee voorgangers, Nicolas Sarkozy en François Hollande, zijn er nooit in geslaagd, ondanks hun redelijk comfortabele parlementaire meerderheid. En de beleggers beginnen hun geduld te verliezen.

Philippe Brugère-Trélat, portefeuillebeheerder bij Franklin Templeton Investments, zegt: “In onze ogen is in het bijzonder de chaotische Franse arbeidsmarkt rijp voor hervormingen. De werkloosheid zit op onaanvaardbaar hoge niveaus, deels als gevolg van strikte regels die het moeilijk maken personeel te ontslaan. Daardoor zijn de ondernemingen niet snel geneigd nieuwe werknemers aan te werven. Om de arbeidsmarkt te hervormen, zal Macron de vakbonden moeten aanpakken en hun enorme politieke macht moeten terugschroeven die ze door een decennialange politieke machtsstrijd hebben verworven. Er valt hevig verzet te verwachten, met daarbij waarschijnlijk ook enkele luidruchtige en zichtbare nationale stakingen. Maar dat zien wij als een noodzakelijke stap voor de Franse economie. En als Macron succes weet te boeken met zijn hervorming van de arbeidsmarkt, zullen de operationele marges in Frankrijk toenemen, zal de werkloosheid dalen en zullen de globale vooruitzichten voor de bbp-groei verbeteren.”

” zal Macron de vakbonden moeten aanpakken en hun enorme politieke macht moeten terugschroeven die ze door een decennialange politieke machtsstrijd hebben verworven.”

Zijn collega Dylan Ball van Templeton Global Equity Group voegt hieraan toe: “Het resultaat kan positief zijn voor de aandelen van banken, verzekeringen en mogelijk ook energiemaatschappijen in heel Europa. Anderzijds zal de overwinning van Macron waarschijnlijk minder positief zijn voor ondernemingen die volgens ons minder op groei gericht zijn. Bijkomend zouden de defensievere sectoren van de aandelenmarkt, zoals de basisconsumptiegoederen, ondermaats kunnen presteren, net als enkele telecommunicatiebedrijven en nutsbedrijven, waar de returns zwaar gereglementeerd zijn.”

Dat is niet noodzakelijk de mening van alle beleggers. Vincent Durel, manager Europese aandelen bij Fidelity, ziet potentieel voor een nieuwe consolidatie in de telecomsector als Macron, zoals hij tijdens zijn campagne heeft aangekondigd, inderdaad beslist om het aandeel van de Franse staat in Orange te reduceren of helemaal te verkopen.

De Franse bedrijfswinsten in het algemeen zouden een boost van 10% kunnen krijgen door de economische maatregelen die Macron wil nemen, zoals nieuwe belastingverlagingen en een plan om de huidige tijdelijke kortingen op de socialezekerheidsbijdragen om te zetten in permanent lagere tarieven. Plannen om de investeringen met € 50 miljard op te trekken over een periode van vijf jaar zouden vooral de energie, de bouw en de IT ten goede komen, denkt hij.

Voor de obligaties zal de overwinning van Macron voorlopig vermoedelijk voor stabiliteit zorgen, zo denkt Kenneth Orchard, portefeuillebeheerder wereldwijde vastrentende effecten bij T. Rowe Price. Hij zegt: “De Franse obligaties op 10 jaar stonden onlangs 50 basispunten boven de Duitse obligaties op 10 jaar, maar we verwachten dat de spreads wat zullen verkrappen tot een niveau dat meer in de buurt komt van het gemiddelde van vorig jaar. Nu Frankrijk geen politiek risico meer inhoudt, zullen de markten vervolgens op andere dingen focussen, zoals de Italiaanse verkiezingen, waar de Vijfsterrenbeweging, die tegen de EU gekant is, op weg is de grootste partij te worden, of de mogelijke omwenteling in Spanje als Catalonië echt doorzet met het onafhankelijkheidsreferendum dat er is voorgesteld.”

Steven Andrew, macrofondsenbeheerder bij M&G Investments, is echter een andere mening toegedaan: “Een doorbreking van het discours over de ‘uiteenvallende eurozone’ zou de beleggers moeten aansporen om meer naar de verbeterde fundamentele gegevens in de regio te kijken. Perifere staatsobligaties zoals die van Portugal zouden moeten profiteren van een afgenomen angst voor politieke instabiliteit.”

” Zij geloven dat de Franse rentevoeten zij- of misschien opwaarts kunnen evolueren, op basis van de groei en de inflatieverwachtingen in de eurozone.”

David Zahn, hoofd Europese Vastrentende Effecten bij Franklin Templeton, merkt op: “We verwachtten dat de Franse staatsobligaties verder zullen opleven door de opluchting op de markten, al was de overwinning na de eerste ronde al grotendeels in de koersen verrekend. Zodra de beleggers verder gaan kijken dan louter de politiek, zouden de Franse staatsobligaties ondermaats kunnen gaan presteren. Zij zitten momenteel op gelijkaardige niveaus als de Duitse bunds, maar daarom zijn ze nog niet vergelijkbaar. Frankrijk heeft een groot tekort op de lopende rekening, een aanzienlijk begrotingstekort en een hoge ratio staatsschuld/bbp. Mettertijd zullen de beleggers ons inziens beseffen dat de Franse OAT’s op basis van de kerncijfers veel verder op de curve zouden moeten worden verhandeld.”

Brandywine Global, een dochteronderneming van Legg Mason, gelooft dat de rentevoeten van vluchtwaarden, zoals Duitse bunds, Japanse overheidsobligaties en Amerikaanse staatsobligaties, zullen beginnen te stijgen. Zij geloven dat de Franse rentevoeten zij- of misschien opwaarts kunnen evolueren, op basis van de groei en de inflatieverwachtingen in de eurozone; de productie in de regio, zoals gemeten door de index van aankoopdirecteuren, deed het goed in de aanloop naar de verkiezingen. Als alles gelijk blijft, zou het presidentschap van Macron ook de weg moeten bereiden voor een afbouw van de effecteninkopen door de ECB later dit jaar en in het algemeen ook een verstrakking van het monetaire beleid. Zodra de verkiezingen in Europa achter de rug zijn, zal de dynamiek in de markt en de economie niet langer worden gegijzeld door politieke krachten.

Neem voor meer informatie contact op met onze Investment Fund Services-expert:
Ruben Deroover

Weldra op de markt

OneLife lanceert weldra zijn kapitalisatiecontract ontwikkeld voor Finse rechtspersonen. Door de impact van de regels over successierechten worden kapitalisatiecontracten over het algemeen enkel aanbevolen aan rechtspersonen, terwijl overlijdensverzekeringsproducten, zoals Wealth Finland, geschikt zijn voor particulieren.

Capitalisation Finland voldoet aan de Finse wetgeving, maar biedt ook de voordelen van Luxemburg op het vlak van flexibiliteit en bescherming. Het is een unit-linked kapitalisatiecontract dat onderliggende beleggingen mogelijk maakt in verscheidene vermogenscategorieën met zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde aandelen en obligaties. Het nieuwe product maakt een open architectuur mogelijk met meerdere depothoudendebanken en vermogensbeheerders evenals eigenbeheer. De verzekeringnemer mag evenwel niet betrokken zijn bij het beheer of de bedrijfsactiviteiten van de onderliggende beleggingen. De polis kan in pand worden gegeven en worden overgedragen aan een nieuwe verzekeringnemer die wordt aanvaard door OneLife. De premies kunnen cash worden betaald of in natura door een bestaande beleggingsportefeuille over te dragen naar de polis.

Capitalisation Finland geeft rechtspersonen de mogelijkheid beleggingen te consolideren en belastingen op inkomsten uit beleggingsactiviteiten uit te stellen. Het product kan ook worden gebruikt om het management te belonen (Management Incentive Schemes of MIPs). Het maakt passieve beleggingen mogelijk in zowel beursgenoteerde als niet-beursgenoteerde activa, bijvoorbeeld aandelen, obligaties en verschillende types fondsen, zolang de activa vrij overdraagbaar zijn en aan alle andere juridische en interne vereisten is voldaan.

De fiscale behandeling van kapitalisatiecontracten werd in Finland verduidelijkt door een schriftelijk advies van de belastingautoriteiten. Er zijn ook diverse nieuwe belastingsregelingen en vonnissen die in Luxemburg gebaseerde verzekeringsproducten aantrekkelijk maken, zoals private-equity- en vastgoedfondsen in de vorm van commanditaire vennootschappen. Volgens een recente beslissing van de hoogste administratieve rechtbank van Finland is het bovendien mogelijk een vrijstelling van de roerende voorheffing te krijgen op dividenden die in Finland worden uitgekeerd in een polis Capitalisation Finland.

Juridische update – Wijzigingen in het Finse successie- en schenkingsrecht

Op 1 januari 2017 werd het Finse successie- en schenkingsrecht gewijzigd met de volgende belangrijke wijzigingen voor levensverzekeringspolissen als gevolg:

De tarieven van de successie- en schenkingsrechten zijn verlaagd (voor de eerste categorie van erfgenamen/begunstigden werd het hoogste tarief van de successierechten verlaagd van 20% naar 19% en de schenkingsrechten van 20% naar 17%)
De algemene belastingvrije schijf voor huwelijkspartners werd verhoogd van € 60.000 tot € 90.000 en de belastingvrije schijf voor minderjarige kinderen van € 40.000 naar € 60.000
De specifieke belastingvrije schijf van € 35.000 op overlijdensuitkeringen voor naaste verwanten wordt met ingang van 1 januari 2018 afgeschaft
De belastingvrije schijf van 50% op overlijdensuitkeringen voor overlevende huwelijkspartners wordt met ingang van 1 januari 2018 afgeschaft

De nakende afschaffing van de belastingvrije schijf van € 35.000 voor naaste verwanten alleen al zal de fiscale impact voor begunstigden vergroten. De globale vermindering van de successierechten zal dat in veel gevallen echter compenseren en de belastingdruk voor begunstigden zelfs verminderen.

De afschaffing van de belastingvrije 50% voor overlevende huwelijkspartners zal een invloed hebben op polissen waarin de huwelijkspartner als begunstigde is aangeduid. In het bijzonder voor deze polissen is het aanbevolen met een lokale adviseur te bekijken of de bestaande aangeduide begunstigden nog steeds in leven zijn. Merk op dat de bestaande aangeduide begunstigde kan worden gewijzigd door een schriftelijk verzoek ondertekend door de verzekeringnemer, hoewel het wijzigen van een aangeduide aanvaardende begunstigde ook de toestemming van de aanvaardende begunstigde vereist

Portugal: een zonnig rechtsgebied voor wie een levensverzekering heeft

Dat Portugal een prachtige toeristische trekpleister is, hoeft geen betoog: de overweldigende landschappen, het culturele erfgoed en de verrukkelijke gastronomie maken het land al vele jaren tot een populaire vakantiebestemming.

De Europese staatsschuldencrisis heeft Portugal zware klappen toegebracht, wat in 2011 tot een zware daling van de economie heeft geleid en een golf van besparingsmaatregelen heeft teweeggebracht om de financiële stabiliteit van het land te herstellen. Het land kampte met een hoge werkloosheid, een zware daling van de gezinsinkomsten en duurdere gezondheidszorg voor de inwoners.

Portugal heeft op die problemen gereageerd door met succes zijn financiën te stabiliseren, en de groei keerde terug, al is het nog te vroeg om over een echt economisch herstel te spreken.

Een vakantiebestemming met een woonoptie van 10 jaar

Ter ondersteuning van het toerisme, een belangrijk deel van de tertiaire sector die 65% van de bevolking tewerktstelt, heeft de Portugese regering fiscale maatregelen genomen om nieuwe inwoners aan te trekken, en dan vooral gepensioneerden, met belastingkortingen op hun pensioenen en offshore investeringen.

Dit aantrekkelijke regime, in combinatie met betaalbare vastgoedprijzen en relatief lage kosten voor levensonderhoud, heeft heel wat Europese gepensioneerden naar Portugal gelokt om er van het statuut van niet-vaste inwoner te profiteren. Zij kunnen dat statuut tien jaar lang behouden.

Om investeringen in het land te stimuleren, heeft de overheid ook een programma voor verblijfsvergunningen ingevoerd met zogeheten ‘gouden visa’ voor niet-EU-burgers die investeren in vastgoed, jobs creëren of een deel van hun activa naar Portugal brengen.

Een interessante plek voor levensverzekeringen

Onder de vele vermogensbeheertools die beleggers ter beschikking hebben, bieden levensverzekeringen tal van voordelen, zoals een interessant fiscaal stelsel, dankzij de vrijstelling van vermogenswinstbelastingen op de financiële onderliggende activa van het contract. Wie een levensverzekering heeft, kan de onderliggende fondsen dus beheren zonder zich zorgen te hoeven maken over belastingen op de transacties. Alleen bij een opname kunnen er belastingen worden geheven.

De reden daarvoor is dat opnames onder het principe ‘First In, First Out’ vallen, waarbij eerst het kapitaal wordt teruggekocht en pas daarna de kapitaalwinsten in aanmerking worden genomen. In dat geval wordt belast tegen een vast percentage of in schijven, naargelang het systeem dat de belastingplichtige heeft gekozen.

Een ander voordeel van levensverzekeringsovereenkomsten op het vlak van inkomstenbelastingen is een belastingkorting die afhangt van de termijn gedurende welke het contract werd aangehouden. Die korting kan tot 60% bedragen voor tijdelijke contracten van meer dan 8 jaar.

Deze voordelen worden NIET aangeboden door traditionele beleggingsportefeuilles, zelfs niet voor niet-vaste inwoners, die ten hoogste een vrijstelling op interesten en dividenden kunnen verkrijgen indien toegelaten door het dubbelebelastingverdrag tussen Portugal en het land waar de activa zijn gevestigd, bv. Luxemburg.

Wat de erfenisrechten betreft, worden alle bedragen die in een levensverzekeringscontract zijn geplaatst, volledig belastingvrij wanneer het contract afloopt of wanneer het wordt beëindigd door het overlijden van de verzekerde. Zij zijn ook vrijgesteld van zegelrecht op erfenissen en nalatenschappen die worden nagelaten aan andere erfgenamen dan de huwelijkspartner, voorouders en nakomelingen van de overledene.

De OneLife-strategie met de nieuwe oplossing Wealth Portugal

Aangezien Portugal populair is bij veel buitenlanders die willen verhuizen, en met name – maar niet alleen – Brazilianen, ziet OneLife het belang en het potentieel van de Portugese markt in, en heeft het dat land opgenomen in zijn Europese ontwikkelingsstrategie.

In termen van financiële diversificatie biedt de nieuwe oplossing Wealth Portugal verzekeringnemers de mogelijkheid te beleggen in een gamma van externe fondsen die worden verdeeld door internationaal gerenommeerde fondsenhuizen, evenals in interne fondsen. De interne fondsen kunnen collectieve fondsen zijn die beschikbaar zijn voor alle verzekeringnemers van OneLife of specifieke fondsen op maat van het beleggersprofiel van de verzekeringnemer.

Externe en interne collectieve fondsen met dagelijkse waardering kunnen ook gepaard gaan met automatische beleggingsopties zoals “stop loss”, “save gains” of “drip feeding”, waardoor verzekeringnemers vlot op marktontwikkelingen kunnen reageren. Deze beleggingsopties kunnen op elk ogenblik tijdens de levensduur van het contract worden geactiveerd of gedesactiveerd.

Afhankelijk van de beleggingsstrategie van de verzekeringnemers kunnen zij een gepersonaliseerd fonds met discretionair beheer overwegen, toevertrouwd aan een beheerder van hun keuze, of verzekeringnemers die de beleggingen graag zelf selecteren met het oog op een langetermijnparticipatie kunnen beleggen in een gespecialiseerd verzekeringsfonds.

Dankzij de flexibiliteit van Wealth Portugal kunnen alle bovenvermelde fondsentypes er tegelijk in worden opgenomen en is het zelfs mogelijk meerdere in dezelfde categorie aan te houden, op voorwaarde dat de beleggingsbeperkingen opgelegd door het Luxemburgse Commissariat aux Assurances worden gerespecteerd.

Verzekeringnemers van een Wealth Portugal-contract kunnen een bijkomende overlijdensdekking kiezen. Bij twee of meer verzekerden is er ook een keuze mogelijk op basis van het eerste of het laatste overlijden. Verder biedt het product verzekeringnemers de mogelijkheid de begunstigden aan te stellen die het beste aansluiten bij hun behoeften. Bovendien is er nog het extra voordeel van successieplanningsmechanisme. De contractuele rechten kunnen worden doorgegeven aan de overlevende verzekeringnemer(s) of een andere derde partij die is aangeduid door de verzekeringnemer(s), voor het geval een verzekeringnemer vóór de verzekerde zou overlijden.

Valérie Vaes, Senior Wealth Planner

Andre Piovezan, Regional Sales Director

>>> Voor meer informatie over onze nieuwe oplossing Wealth Portugal kunt u contact opnemen met onze specialist, Andre Piovezan, via: andre.piovezan@onelife.com

>>> Dit artikel maakt deel uit van de november 2016 editie van onze maandelijkse nieuwsbrief Life Insights. Klik hier om in te schrijven.

Stop-losses : interessante bescherming of dodelijk voor de performance ?

Zoals we allemaal weten wordt risico in portefeuilles door de meeste beleggers niet als symmetrisch beschouwd. Een wetenschappelijke aanpak zal het risico van een portefeuille bekijken in termen van volatiliteit, of anders gezegd van waarschijnlijkheid en grootte van de afwijking van het behaalde resultaat tegenover het verwachte resultaat. Die maatstaf werkt in beide richtingen, naar boven en naar beneden, waardoor ook een portefeuille die een 20% hogere return behaalt dan verwacht als een hoog risico zal bestempeld worden. Dat is dan wel het soort risico dat een belegger met plezier aanvaardt. Als een portefeuille daarentegen een verwacht rendement van pakweg 5% heeft en daar 20% naar beneden van afwijkt zal diezelfde belegger veelal niet meer bereid zijn dit risico te aanvaarden, alhoewel het in sé exact hetzelfde risico betreft.

Daarom werden in de loop der tijden verschillende technieken ontwikkeld die op asymmetrische wijze tussenkomen wanneer het rendement van een portefeuille te veel naar beneden afwijkt.
Eén van de bekendste – en vaak gebruikt door onze klanten – is die van de stop-loss limiet : wanneer de negatieve performance van een bepaalde investering over een bepaalde tijdspanne een vooraf bepaald niveau overschrijdt, dan wordt die belegging verkocht.

Deze aanpak geeft beleggers een gevoel van veiligheid. Ze kunnen immers nooit veel meer verliezen dan de vooraf bepaalde maximale daling van de markt die de stop-loss verkopen in gang zet. Deze perceptie van zekerheid helpt vaak om eerder traditionele beleggers in vastrentende activa, die het zeer moeilijk hebben in de huidige context van negatieve rentes, te overhalen hun horizon wat te verruimen en iets meer (aandelen)risico toe te laten in hun portefeuilles.

Werkt deze aanpak ook echt ? Wel, in het recente verleden zijn er zeker een paar situaties geweest waar het effect had. Laat ons bijvoorbeeld eens kijken naar een investering in de Eurostoxx 50 met een vooraf vastgelegd stop-loss niveau van -15%. Sedert de eeuwwisseling waren er 2 duidelijke periodes waarin een hoop schade werd vermeden door uit te stappen na een daling met 15% : het uiteenspatten van de dotcom bubbel in 2000/2001 en de financiële crisis van de subprime kredieten in 2008/2009. In beide periodes viel de EuroStoxx 50 zwaar terug met respectievelijk -66% en -61%. Duidelijk scenarios waar een verlies van 15% slikken beter was dan de rit uitzitten.

Maar sindsdien zijn de markten fundamenteel veranderd. Crisissen zijn nu “crisettes” geworden, met sinds 2009 niet minder dan 8 periodes waarin de index -15% of slechter deed : -19% in 2010, -37% in 2011, -21% in 2012, -16% in 2014, -22% in 2015, -24% en -16% in 2016. Uitstappen na elke -15% daling – in de veronderstelling dat men überhaupt al terug in de markt zat – zou hier vooral een serie van opeenvolgende -15% verliezen veroorzaakt hebben in plaats van een beschermd rendement, hoewel de markt over de hele periode beschouwd er niet op acheruit ging.

En het grootste probleem blijft hetzelfde in beide gevallen : de timing van het terug instappen. Daarover bestaan verschillende visies. Onmiddellijk na de stop-loss terug gedeeltelijk terug beginnen instappen lijkt een beetje dwaas : als men een rebound verwacht, waarom dan niet blijven zitten ? Maar ook een bepaalde tijd wachten, bijvoorbeeld 12 maanden, en dan terug instappen zou een aantal moeilijke momenten met zich meegebracht hebben, zelfs in de langere crisissen van 2000/2001 en 2008/2009 waar de -15% drempel een tweede maal voor een uitstap en dus een verlies van 15% zou gezorgd hebben. En in het post-2009 tijdperk zouden de meeste herinstappen er voor gezorgd hebben dat men net op tijd was om de volgende “crisette” te ondergaan.

Conclusie : laat u niks wijsmaken, stop-loss limieten zijn niet de oplossing voor alle problemen met volatiliteit. Ze geven zeker een veilig gevoel en zullen bij een zware crisis inderdaad het ergste voorkomen, maar ze zullen ook zorgen voor gevoelig slechtere prestaties dan de markt wanneer ze u te pas en te onpas uit de markt jagen, zoals de afgelopen 7 jaar het geval was. Meer diversificatie van uw portefeuille, tot voorbij de klassieke mengeling van aandelen en renteproducten, lijkt ons een beter wapen om waardeschommelingen binnen uw comfortzone te houden zonder last te hebben van de klassieke “saloon doors” van stop-loss mechanismes (jargon uit de beleggingswereld die het continu binnen en buiten stappen beschrijft, met alle pijnlijke gevolgen vandien).

Ruben De Roover
OneLife Investment Relationship Manager
https://lu.linkedin.com/in/ruben-de-roover

>>> Voor meer informatie over de onderliggende activa binnen onze levensverzekeringscontracten kunt u hier contact opnemen met onze beleggingsspecialisten.

>>> Dit artikel maakt deel uit van de september 2016 editie van onze maandelijkse nieuwsbrief Life Insights. Klik hieronder om in te schrijven.